华泰证券对雅迪控股(01585.HK) +0.330 (+2.811%) 沽空 $3.69千万; 比率 16.253% 维持「买入」评级，目标价18.63元。公司预计2025年纯利不少於29亿元人民币(下同)，按年增长超过128%，主要受电动两轮车销量增长及产品结构优化推动。
报告指出，雅迪控股2025年两轮车销量预计超过1,620万辆，单车净利润按年增逾80%至超过180元。随着高毛利产品占比增加及规模效应显现，2026年单车净利润有望继续提升。同时，公司以「冠能」和「摩登」品牌发力中高端市场，并提升电池自供比例，进一步强化盈利能力。
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海外市场方面，该行指雅迪控股受惠於东南亚燃油摩托车限行政策(如越南河内2026年禁摩令)，将加速电动摩托车替代进程，有望提升当地市占率。随着海外产能释放与渠道网络完善，看好公司在「油改电」的趋势中持续受益，打开第二增长曲线。
该行看好雅迪控股两轮车龙头优势持续巩固，惟下调对其去年净利润预测至29.4亿元，主要考虑到去年第四季销量受到新旧国标切换影响，因而下调其销量假设。另维持公司今明两年净利润预测为35.1亿及38.3亿元，年均复合增长率为44.4%，对应每股盈利为0.99、1.18及1.29元。(ec/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-08 16:25。)
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